广发证券-柴油发电机组职业盯梢（四）：AI本钱开支趋势不变提价+国产代替持续

  ：基本面将从头主导板块行情。近期投标顺畅推动，价格上行+国产代替+赢利改进有望共振。依据安防投标收购网，2025年3月13日杭钢云核算数据中心项目（三期）10kV集装箱柴油发电机组成套设备收购投标，共投标35台2MW柴油发电机组，预算为10200万元，对应单台均价预算约为300万元；关于发起。”

  2.近期柴发首要遭到海外AI基建放缓、国内H20禁运等要素影响，整个板块有所回调。

  4.依据谷歌2025Q1成绩会，25Q1本钱开销172亿美元（同比增加43%），高于商场预期。

  5.咱们咱们都以为全球AI工业仍在持续加快速度进行开展，本轮失望心情影响进入结尾，基本面将从头主导板块行情。

  7.依据安防投标收购网，2025年3月13日杭钢云核算数据中心项目（三期）10kV集装箱柴油发电机组成套设备收购投标，共投标35台2MW柴油发电机组，预算为10200万元，对应单台均价预算约为300万元；关于发起机的品牌要求包含卡特、康明斯、MTU、玉柴、潍柴。

  8.咱们估计有望看到价格持续向上，国产厂商订单放量，职业的景气量仍然在持续上行。

  9.后续国内大厂成绩会实践开支及AI事务发展也有超预期或许，板块后续催化足够。

  11.依据科泰电源24年报，24Q4毛利率13.72%，环比+3.27pct，逐季提高趋势显着；到24年末，科泰电源合同负债2.35亿元，创下前史最高值，此前合同负债均不超越1亿元。

  13.此外，科泰电源的年报显现，24年期末已签定的未竣工合同金额为12亿元，将于25年承认收入。

  16.主张重视：发电机板块获益于国产代替加快、中速机部分获益内河船只更新补助，双主业均周期向上的潍柴重机；获益于职业本钱开支放量和扩产的OEM厂商科泰电源、泰豪科技等。

  18.下流AIDC本钱开支动摇；国产品牌发起机验证及代替进展没有抵达预期；供应链价格动摇。

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